周五是7月份最后一个交易日，最明显的是成交量大幅萎缩，人气低迷，虽然守住了3600点，没有破小周期通道下轨，但基本一只脚踩在这个下轨的边上。目前看下周仍是关键一周，一旦跌破下轨，不排除会再杀一波创出新低，并构筑真正的中线大底。消息面上，上交所融资余额下降0.81亿元至8816.52亿元，续创四个月低点。通过融资数据可以发现，目前去杠杆化已经取得一定成效，但同样出现一个非常严重的问题。盘面上，市场主要的空头力量可能是以机构为主，体现在中小创的指数成分股跌幅大于整体水平，这点与7月29日的情况类似。从期货基差角度来看，可能会引起散户情绪的再度恐慌。技术上，通道下轨就是7月9日第一次探底3373点和周四开盘后的低点3537点连线，而上轨就是7月14日的高点4035点和7月24日的高点4184点的连线。操作上，建议回避高估值、纯讲故事的题材股，下半年的投资更多的是以结构性机会为主，重点在价值型股票，挖掘成长和估值匹配度高的品种。