2015年1月CPI和PPI加速下跌，通缩形势比预期更严峻。政策仍需全力对抗通缩，继续降息降准可期。本轮通缩历时长、程度深，背后原因复杂，既有长周期因素下欧洲和新兴市场趋势增长率下行的原因，又有全球能源和工业原材料短期供求失衡的助推，还包括中国地产周期的见顶和经济转型所带来的内生性通缩。消息面上，2月11日，央行发布通知，在前期10省分支机构试行常备借贷便利操作形成可复制经验的基础上，决定在全国推广分支机构SLF。盘面上，A股市场一举摆脱前期调整的局面，呈现出五连阳反弹态势，上证指数重新站上3200点上方。创业板指也不甘落后，创出1828.24点的历史新高，形成大小盘股齐涨的良好局面。技术上，蓝筹股有心无力，成长股继续领跑市场。大盘股行情在2015年并未得到有效延续，以券商 、地产为代表的蓝筹股呈现高位震荡走势。春节前后市场仍将保持温和上升态势，但是不会强攻3400点，上证指数仍会在此位置附近反复徘徊，积蓄力量。创业板指数则仍有机会反复震荡上扬。操作上，市场风格显露从大盘蓝筹股向中小盘股的转移迹象，投资者可紧跟市场风格变化，布局绩优环保股。