事件：深圳市卓翼科技股份有限公司(卓翼科技，002369)公布2012年半年报，公司上半年实现营业收入5.66亿元，同比下降0.03%；实现营业利润2309万元，同比下滑54.21%；归属上市公司股东的净利润2200万元，同比下降48.37%；基本每股收益0.11元；预计2012年1-9月归属上市公司的净利润同去年相当，变动幅度在-15%~15%之间。

　　点评：卓翼科技4月份调整坏账准备计提比例，由原来的6个月以内1%、6-12个月1.5%变更为1年以内5%，使得上半年资产减值损失比去年同期大增830多万元，占上半年净利润三分之一以上，是二季度净利润下降的最主要原因。

　　卓翼科技新导入了阿尔卡特的PON产品，华为数据卡产品等新客户和新产品，上半年新产品还处于导入期，贡献的业务收入还不多。三季度公司中标华为600多万台数据卡，同联想签订了500万部手机的合作意向。随着下半年旺季的到来，新产品有望实现大批量出货，带动公司业绩回升。

　　下半年天津网络通讯产品生产基地项目和消费电子产品生产基地项目这两大公司IPO募投项目将竣工投产，产能的扩充使得公司能更好地满足华为数据卡、联想手机等产品的生产，为业绩的释放提供保障。

　　我们保守预计卓翼科技增发摊薄后2012-2013年EPS分别为0.47元、0.61元和0.75元，目前价格对应市盈率25倍、19倍和16倍。

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